一年来，公开的国泰君安帐户陆续投入本金近两万元，本金增加了一倍，股票增加了一倍多，万科A股票增加1.5倍，建设银行、宁波银行股票增加一倍，重仓股票未动，持有一两手的观察股票做了调整，新增股票为博瑞传播、中国神华、张裕A，减持或清空股票：华闻传媒、南方航空、伊利股份、高金食品，一年来的换收率为20%，浮亏……

以下是去年5月12日开始，参加我做股东的一千零一天活动的几位投资者最初的持股情况，他们中的成功者，一直在坚持，并在更低的价格上买入更多的股票，也有中途交出股票，并放弃价值投资的，还有两天，就满一年了，经历了365个难忘的日日夜夜。

我做股东10:43:01：私募翟敬勇感慨万千向但斌靠拢，博客中申明以后不预测、不逃顶、不抄底、不估值、不懂的企业不投。

    我做股东的上市公司，除了伊利股份因业绩不好，羞羞答答还未公布08年年报外，其它全已公布，08年度，除了收购农民牛奶、生猪为原料的伊利股份和高金食品，生产经营受影响没有利润可分外，其它五家上市公司分红派息情况如下表。

表1：国泰君安帐户股票 分红收益表 

我做股东的QQ群已经有越来越多的价值投资网友参与，讨论交流价值投资，请价值投资者加入我做股东QQ群，群号：77804458，位置有限，欲进从速。

今天上午主要的讨论话题整理如下，有合并和删节。

关于银行股票的投资机会

2009-03-26 10:47:31开始

虎跃鹏腾：说到银行股，老陈的看法我觉得过于乐观，我觉得银行股在扩大内需下，会盈利能力降低。

旱菩提：我就是重仓银行，我就是简单的看问题，无论什么情况下，营业厅能看到排队的就数银行。我买银行还有一点，只要中国经济发展，就离不开银行，目前来看，中型银行无论资产质量还是发展前景，都比大型银行好，四万亿扩大内需影响最大的就是国家四大银行。主要看好中国未来10年到20年的经济发展。

陈光友：旱菩提说这话经不起推敲，按你的思路也可以这样说，只要人不死，每天都要吃喝，就离不开食品行业。所有的企业都有存在的理由，但大多数企业，即使行业发展有空间，也不一定净利润持续增长，所以发展空间仅是一方面，主要的是看企业竞争力，能否比别人赚越来越多的利润，而不是仅维持生存。

旱菩提：假如我们的金融业哪一天占了GDP 10%左右的比重，那么是个什么概念呢？我们就以08年的GDP30万亿来毛估估一下吧。30万亿的10%就是3万亿，也就是说我们金融业产值达到3万亿。银行业在这个产值之中，大概有35%成为净利润，那么净利润就可以达到1.05万亿。目前，我们的金融业占4.43%（07年）比例。在未来的20年内，我们的金融业比例可能会上升至7%-8%之间就差不多了，那么意味着还有大概50%左右的空间。

虎跃鹏腾：错了，排队是银行造成的，在国外老外只对大客户服务，小客户他尽量让去ATM服务。

陈光友：立足企业，盯着企业是根本，不要过分关注宏观什么的，相反好企业在宏观面不利的情况下，还更应出手买入。

虎跃鹏腾：我觉得你对银行过于乐观阿，此次扩大内需会使得银行坏账率增加，且降息通道中，息差较小会逐步降低银行收益率，所以整个行业我不是太看好，但不排除股份制银行中会有不少优质银行。

陈光友：旱菩提说的好，数来数出，供不应求的就数银行了，贷款难，企业求银行，大家想想，还有什么行业要排队去买他的产品

阳光灿烂：宁波银行管理者持股，员工持股，外资银行持股，国有股很少，类似平安

养猫专业户：在中国不是国有控股的银行就像后妈的孩子

阳光灿烂：博瑞传播是所有传媒股中经营最稳定，财务数据最好，炒作最少的。就国内目前的形势来看，他的确如你所说算是一个小草，那我就从一棵小草开始吧。

养猫专业户：很多新业务的审批开始都没有它的份

阳光灿烂：总会有的，那就是成长空间，没有也罢，专注中小企业贷款更好。

以下有三种计算方式，最高枕无忧的是第一种计算方法，即分红考量股票参考价格，计算公式：

 分红考量股票价格=平均每股分红/期望年现金分红收益率

 我期望年现金分红收益率不能低于2.5%，强周期的股票除外。如果股票的价格跌入此空间，买入即便再跌，每年也至少有2.5%的现金收益。而且未来还有股票上涨的收益，如同买了一间房产一样，每年既有房租收益，而且长期看房价是增长的。

钢铁有色化工等强周期股票不能应用此方法，除了跌到以上空间内，主要以每股净资产考量股票价格。

第二种计算方式，对于经常送转股的快速发展的上市公司，要考虑送转股的影响，送转股按1元分红计算，公式如下：

 加送转股分红考量股票参考价格=平均每股分红和送转股/期望年现金分红收益率/最近一年送转股倍数

 如苏宁电器平均每股分红和送转股折现1.025（每年分红和送转股每股折现1元相加求几年的平均值），期望分红收益率为2.5%，2008年送转股10送10，股票增加2倍。

苏宁电器分红加送转股股票参考价格=1.025/0.025/2=20.5（元）

第三种计算方式，收益考量股票参考价格，取上市公司所在地区银行存款或国债的最高利率，以上市公司历史数据为依据，然后计算出每股平均收益，也可以把最近一年的每股收益估算与历史数据相加求出一个平均每股收益。不能以当年每股收益为准，更不能以未来估算的数据为准，企业经营有波动，平均每股收益能代表企业长期经营情况，过滤了波动。公式如下：

 收益考量股票参考价格=平均每股收益/上市公司所在地区银行存款或国债的最高利率

今天上午到驾校报名学个驾照，上午坐着驾校的车到乌拉泊体验，初次体验视力不合格，眼睛对着检查夜视力的仪器向里看，白茫茫一片，几乎看不见，只能瞎猜，视力没过，下午驾校的人带着二次去检查视力，这会找了个眼境戴上，到是看的清清楚楚，体验终于过了。最近一年上网时间较多，有时看看文章，有时写点文章，有时下下棋，去年的时候还经常盯盘，视力有所下降。看样子以后要少开电脑，网上的快餐文章就尽量不看了，静下心多读些书，博文也尽量少写一些，一周有一两篇足矣，省电省心又保护眼睛，而且再有今天这样的暴跌眼不见心不烦，在网上少看文章也少点打扰。

跌到现在这个份上，十一后有钱就增持，一点不犹豫，手上的股票也不会减持，而且谁受到的影响最大，跌的最多，就重点增持谁，不跌的反而靠后增持。

基民就是基金的衣食父母，有些股票价格让股民都心动，不舍得抛弃，到是基金崽卖爷田不心痛，按照基金的做事风格，三季度基金持股数据全部出来之后，有很多股民有跟随基金主力的习惯，你买它就卖给你，股价跌下来，你忍不住止损害割肉，下个季度它回头再买回来，大家可以看一下基金持股的那些股票，基金持股家数和占流通股比例绝大多数都呈现按季度增减，去年的上涨和今年的下跌都是如此，我就不明白，这些基金来了一个季度跑了，隔一个季度又来的，来来去去的干什么？除了操纵股价，其它的理由都解释不通，强烈建议证监会查一下这些跑来跑去的基金公司的交易记录。

监管制度不完善，执法不严，让广大投资者蒙受了多大的损失或煎熬。坐在办公室的人民的公仆，百姓的父母官们，你们该如何去做。

      今天回顾以往的博客文章，发现有个叫mcqiu的自称文化修养极差并立志提高投机水平的博主，在我的年底指数必将回归价值3300点以上博文后面留言说：“如果哪天割肉了别忘了打声招呼哦”。 “让大家来共同见证你那些“有价值的”股票最后花了多少年来解套？”。他还在我的更早的一篇博文后发表评论：“新股民吧，亏得来连帐户收益都不敢公布了，还有心思去讥讽质疑“价值投资”的人，却从来不反思自己的方法是不是有问题，不去思考别人的质疑有没有道理。宗教信仰对人的精神控制，也不过如此，洗脑的力量真是可怕”。

顺着mcqiu的脚印回访，他最后的一篇博文是“对价值投资”必须痛打落水狗”。并注明是他三个月前原创的，点击率和评论数特别多都有注明，有个多彩总汇的链接，后面有东兴证券几个字。

到底是什么力量要痛打价值投资？到底是什么力量对巴菲特、但斌等对投资者的“洗脑”感到可怕？

是投资者还是投机者把持公墓基金？

通过下面的图表可以看出，不论是基金家数还是占流通A比例，均呈现按季轮回波动，如此大的波动，如此快的波动，让我们基金持有者怀疑，基金到底是价值发现者，还是财富毁灭者（交易费用）。

基金通过减持、增持、建仓、清仓来为基金持有者赚钱或规避风险，适当减持、增持可以理解，某只股票建仓后，在一个较长的时间后清仓也正常，令人不可思义的是多数基金持有的多数股票，周期最多不超过六个月，只有三个月左右。
……

读博评论

林园口无遮拦，有点成绩就吹牛的习性在他身上得以体现，其实他本人投资股票的方法和理论是别人总结写出书及传上网，他自己仅是口述、报告和访谈，媒体总是放大且煽情来吸引眼球，对林园的形像是有害的。从有关林园股票投资的书里可以看出，在上一波熊市他有借贷做无风险套利，对他现在的业绩起了很大的助推作用，但这风险相当大。

思想的小火花：以下是阅读三位圈友博文的即兴评论，整理成文以便与更多的读者讨论。

A

有些趋势投资者一再强调投资纪律，其实他所定的纪律本身就有问题，再强调纪律也没用。

最简单的做法就是不炒，当你就是简单的持有，没打算交易时，你的心是平静的，你没有交易的冲动，你的心不跟随市场的波动走，你没有盯盘的习惯，只研究企业。